微软和 Google 打破预期

前后脚发财报的微软和 Google（Alphabet），都交出超市场预期的业绩 —— 以不同方式。

前者受益于云业务和 Office 等软件增长推动，一季度收入同比增长 7% 至 529 亿美元，各项业务表现均超预期；后者则在裁员和降本增效帮助下，云业务首次盈利，自由现金流达到 172 亿美元，比分析师预期高近 40 亿美元。

具体而言，微软生产力和商业业务同比增长 11% 至 175 亿美元，智能云收入同比增长 16% 至 221 亿美元，PC 相关业务同比下滑 9% 至 133 亿美元。主要产品中：

-Azure 等云服务同比增长 27%；

-Office 365 收入同比增长 14%、领英收入（主要为广告）同比增长 8%；

-Windows 系统营收同比下滑 28%，不过仍比市场预期要好；

-搜索和新闻广告营收同比增长 10%。

另一边的 Alphabet 一季度营收同比增长 3% 至近 700 亿美元，整个 Google 服务营收同比增长约 8% 至 619.6 亿美元，其中：

-云业务收入增长 28% 至 74.5 亿美元，并首次盈利（跟微软增速相当，不过规模远没有 Azure 大，利润率水平跟微软 Azure 和亚马逊 AWS 都还有很大差距）；

-广告总收入继续下滑 0.2% 至 545.5 亿美元，YouTube 广告收入连续第三个季度下滑，但降幅都较去年四季度明显收窄；

-搜索收入增长近 2% 至 403.6 亿美元，重回涨势。

不出意外，两家公司对 AI 的竞争和投入成为财报电话会上高管谈论最多和分析师最关心的话题。一位交易员特地数了两场电话会上提及 AI 次数，微软 64 次、Google 78 次。

微软 CEO 纳德拉说，自从 2 月推出基于聊天机器人的 Bing 以来，后者下载量翻了两番，并且占据了更多市场份额（没有透露具体数字），他说自己期待着该趋势随着搜索引擎这一用户量最大的软件发生代际转变而继续。

Google CEO 皮查伊虽然也在谈大力投资人工智能，但他淡化了这项技术对搜索广告业务的意义，后者仍然是 Google 的现金奶牛和命脉。皮查伊说 Google 多年来经历过搜索引擎的 “很多、很多次迭代”， 而不论用户的搜索结果是大语言模型给出的摘要、还是传统方式列出的一条条链接，公司的在线广告业务仍会与时俱进并依然重要。

投资者可能更喜欢前者的论调。微软今晚美股盘前大涨近 8%，Google 涨幅不到 1%。

比业绩增幅更让人意外的是，尽管云业务增长强劲、高管对 AI 信心十足，微软仍打算大幅削减服务器订单。可能的原因是相比通用服务器增加了 GPU 的 AI 服务器，仍然只占整个服务器市场很小一部分（去年占比仅为 1%），绝大多数通用服务器需求仍受制于企业开支和宏观经济，并且当下 AI 服务器产能还要受限于高算力 GPU 供给。

天风国际分析师郭明錤说，微软对云业务当季的乐观预期，已经反映至服务器供应商纬颖一季度的收入上。而全年来看，微软预计将削减 25% 至 30% 服务器订单，主要集中在下半年。另一家科技巨头 Meta 同样计划减少二季度 30% 至 40% 服务器订单，且对下半年服务器市场需求并不乐观。

砍单消息传至 A 股，令整个人工智能板块大跌。国内该板块大多数公司 AI 业务还处在 “概念” 阶段，权重股又有不少都是服务器生产商，比如今日跌停的工业富联（富士康子公司）和下跌超 7% 的浪潮信息。上个月市场传出过类似的服务器丢单消息，不过当时工业富联出面否认。（邱豪）