原油下跌、黄金上涨,美债同样走高?三个市场总有一个出错吗?

美国经济到底会不会衰退?这可能是自美联储启动加息以来投资者的最大困扰。

一边是经典衰退指标(美债收益率倒挂)狂闪,油价暴跌、金价飙升也都指向衰退前景,另一边,美国GDP数据和劳动力市场却保持强劲,随着通胀走低,软着陆渐成市场普遍预期的未来。

连机构投资者也看不懂了。周一,Livermore Partners的首席投资官David Neuhauser在媒体采访中表示,市场对美国经济的未来还很困惑,不同资产的走势所呈现的信号相互背离,“肯定有人搞错了”。

肯定有人搞错了

David Neuhauser称,目前各种资产的走势指向截然相反的未来:

“当你看石油和黄金市场时,显示衰退就在眼前。但是,当你阅读分析师、经济学家对美国经济的看法时,他们会告诉你软着陆即将来临。”

明年2月到期的布伦特原油期货周一早盘交易价格约为每桶75.67美元,与9月份每桶约 97 美元的峰值相比,跌幅超过20%。

现货黄金近期也从10月初的低点1810美元飙升,本月初一读达到2100美元的历史高点。

油价下跌和金价上涨都表明人们对经济衰退的担忧与日俱增。

同时,债市持续反弹,美债收益率近月持续下行,十年期基准美债收益率从10月份接近5%的高位跌至目前的4.235%,包括Bill Ackman在内的多位知名投资者宣称已停止做空美债,市场翘首等待软着陆的进一步确认。

Neuhauser补充说:

“我想告诉你们的是,有人搞错了。现在还很难描述是谁搞错了。所以,我只是在等待和观察,以确定什么才是正确的道路。”

许多投资者都希望美国经济能出现“金发姑娘”(Goldilocks),即经济既不过热,也不会萎缩太多的情况。但支撑软着陆叙事的前提是美联储降息。

他也认为,从表面上看,美国经济确实在朝软着陆的方向前进。

最近的就业数据和通胀数据增强了美国避免经济衰退的希望。上周五公布的11月非农就业人数超出预期,10月份的通胀数据也超出预期,CPI与上月持平,较上年同期增长3.2%。

Neuhauser补充说:

“但与此同时,在表面之下,你会看到很多裂痕。”

美国消费者支出已经有了乏力的迹象,全球经济表现同样疲软,许多国家仍在受通胀困扰。

“我们会看到美国开始坠入悬崖吗?还是我们会安全着陆,企业盈利将免受暴风雨的影响?”