2024年AI应用将成为科技主线,中信建投证券研究所所长武超表示

本文来源:时代周报 作者:郑仲芹

近日,中信建投证券2024年度资本市场峰会于上海举行,会议由中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师武超则主持。

二级市场来看,尽管今年A股的整体行情震荡,但是结构性行情还是较为明显,尤其是热点领域和赛道,计算机、电子、通信等TMT方向的板块表现出了强劲的势头,今年上半年TMT板块的表现可以说是“一枝独秀”,在AI大模型的催化下,产业趋势和资本市场行情皆迎来积极关注。

为更好地了解TMT行业后续发展以及2024年相关产业链的投资机会,时代周报记者对武超则进行专访。

作为TMT领域的行研专家,武超则专注于5G、云计算、物联网等领域研究,并在2013-2020年连续八年被评为新财富最佳分析师通信行业第一名;同时荣获2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。

中信建投证券研究所所长武超则

时代周报:在今年的春季策略会上,您对AI引发的一轮科技革命有一些阐述,加之今年A股市场的TMT板块的成交活跃度,创下了历史新高,您认为未来TMT行业的基本面会如何演绎?

武超则:首先,AI大模型未来应该会更加集中,本质上来说用户不能同时用很多个操作系统,所以如果它能够更像一个移动互联网时代的类似于OS操作系统的话,集中度会变得更高。

目前看来,开源模型也发展地比较快;而算力方面,今年来看还是成本太高了,这个高不仅是说GPU贵,而是未来如果想要大面积商业化,不可能去承担如此高的成本。从ESG的角度来看,过去总是习惯用超大算力集群去计算超大数据,而上万张GPU的成本可能动辄几十亿甚至更高的投资,这样应用就很难全面崛起。

因此,算力方面,我认为明年的核心关键词应该是“降成本”,让算力以更低成本的形式被更多人利用。

时代周报:刚才提到,2024年TMT的投资重点一定是以AI应用为导向的,那么这是不是意味着明年率先走出来的TMT板块牛股会是应用领域的?

武超则:跟着应用走其实是一个很概念的做法,当真正的应用出来的话肯定会引起大家的主题式关注和投资。但是对机构而言的话,应用虽然变化很快,但波动太大,可能还是会更多地配到算力上,因为算力标的有业绩、可追踪。

但是TMT很多赛道其实是相互影响的,应用起来了,算力的估值才能起来,所以不是说只能投应用,只是说他是个一波动大,弹性也大的赛道。

时代周报:TMT是一个高度依赖企业技术创新的行业,能否给我们分享一下,细分赛道有没有什么值得关注的新兴技术或是具有发展潜力的企业?

武超则:围绕刚才AI的主题,现在数据服务还是非常值得关注的,它可能不一定是多么先进的技术,但是其本身对模型的增益还是非常明显的。简单来说,如果把大模型想象成一个锅,数据就是食材,锅可能都长的差不多,但是食材就是一道菜的关键。所以目前围绕数据服务的一些相关企业和技术还是蛮重要的。

然后就是算力方面,如果大家把大模型和数据想象成锅和食材,那算力就是燃料了,刚才也提到,目前这个‘燃料’价格非常昂贵,所以就不利于你做成一个‘菜’。现在有一些公司其实就在算法和架构及软件方面进行算力成本的优化。

技术层面上看,还有直观上比较重要的就是算力国产化,本土的一些算力芯片龙头及半导体上游的一些国产化设备和材料在未来几年也会有非常确定的投资机会。

时代周报:这么多的优秀技术,您认为TMT接下来会倾向于向哪个主线去发展?算力产业链还是应用方面?

武超则:我觉得这两方面(算力产业链与应用)一定是相辅相成的,打个比方来说,你的饭店里如果没有客人,研发一堆菜品可能也是没有意义的;相反,饭店里来了一堆客人,但你端不上来菜,那更加麻烦。

所以很多人说中国企业只会做应用,不会做基础创新,我不这么认为,我觉得如果没有应用需求,更不可能有底层技术创新。所以从历史上看,应用和基础技术的发展是螺旋式上升的,当然明年我们还是非常看好AI应用的百花齐放。

时代周报:现在市场上对TMT近期大热的看法不一,有些人觉得TMT只是今年在资本市场昙花一现,而有些声音则表示TMT是一个值得长期关注的方向,您如何看待这些说法,您又将如何解读TMT的发展周期?

武超则:我认为TMT是值得长期关注的,说远一点,从工业革命到现在一直有个有趣的现象,每次传统行业增速放缓的时候,新技术才会出现和迅速渗透,原因就是传统行业不挣钱,非常内卷,劳动成本上升,企业主才会更乐于接受新技术。工业革命时期,英国就是这样,所以才会有蒸汽机等新技术出来,形成一种更加高效的生产模式。

而当经济非常好的时候,大家都会急着赚钱,没有人会去费尽心思开拓新技术。但是当你的生产矛盾越来越突出,比如成本上升,全球分工也发生变化的时候,导入新技术就会变得容易和重要。所以从一个大的周期来看,1980年到2000年是PC互联网的20年,2000年到2018年是移动互联网的20年,在我看来2018年到未来就是‘数字化的20年’,这其实也是TMT行业发展的周期性。

缩短时间来看,在这个20年的周期里也一定还有小周期,比如在2011和2012年的阶段,TMT的跌幅第一,但是到了2013年,整个移动互联网应用的行情就变好了。我觉得目前更像是2012年那个阶段,硬件的渗透率持续提升、大模型能力迅速迭代,明年to C和to B应用场景可能会出现一个百花齐放,而目前AI应用的小爆款越来越多就是其中的催化剂。