美股经历巨震后暂时企稳, 超跌反弹是否即将将来?

在美国联邦政府避免停摆后,投资者情绪再次被美债收益率走势所左右。

过去一周市场波动有所加剧,标普500指数有四个交易日日内波动大于1%。随着市场消化就业数据,在最新通胀报告公布前,市场有关美联储政策预期的博弈仍将继续,上周尾盘企稳的迹象是否将是短线反弹的开始?

加息悬念再起

对于美联储而言,就业市场成为了实现软着陆及通胀目标的关键因素。从最新数据看,美国劳动力需求实现再平衡似乎依然遥远。

美国8月职位空缺从此前的两年半低位890万增加到960万,反映出美国经济保持韧性。不少美联储官员担心,劳动力市场紧张可能会继续给工资上涨带来压力,并使抑制通货膨胀变得更加困难。每名失业者对应的职位空缺维持在1.5个,高于疫情前的1.2个。

9月非农报告也显示了就业市场的旺盛潜力,新增33.6万个就业岗位,远远超过市场预期的17万个,此外7月和8月的就业增长也被调高。与此同时,薪资增速有所降温,9月平均时薪月率0.2%,同比增速从4.3%降至4.2%,可能受到新增岗位行业特性的影响。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,季节性因素或是推动上月非农数据的关键。他认为,尽管薪资增速有所放缓,对于美联储而言依然过快,“总体来说,非农报告对于美联储进一步收紧将起到促进作用,但不是决定性的。”

中长期美债收益率延续了9月以来的上扬势头,投资者也对潜在加息的风险有所防范。与利率关联密切的2年期美债收益率升至5.08%,基准10年期美债升至4.78%,连续5周上涨,30年期国债收益率一度升至5.04%,创2007年以来最高水平。

美联储内部在下一步行动上依然分歧明显。亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利暗示再次上调利率也许并不紧迫,而克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事鲍曼则认为还需要加息一次。联邦基金利率定价显示,年内加息25个点的概率从上周40%左右小幅上升至50%。

高盛近日发布报告称,美联储年内将不再行动。该行认为,尽管国内生产总值(GDP)增长试图强劲,劳动力市场仍在继续重新平衡,7月美联储基金利率的上调是本周期的最后一次。高盛重申,联邦公开市场委员会(FOMC)将在11月和12月按兵不动。

施瓦茨对第一财经表示,鉴于上月议息会议以来金融状况有所收紧,美联储可能将继续选择谨慎行事。“未来的数据表现依然重要,如果9月核心消费价格指数(CPI)意外上行,无疑将加大美联储11月提前行动的可能性,因为这说明劳动力市场支持下服务业通胀依然具有粘性风险。”他说道。

市场有望超跌反弹

虽然上周整体变动不大,美股日内走势可谓波涛汹涌。三大股指周中一度跌至6月以来新低,道指曾回吐年内所有涨幅。衡量市场波动性的芝商所Cboe恐慌指数VIX短暂突破20关口,创四个月新高。

美债收益率走势主导了风险偏好的变化,令传统避险交易模式持续承压。机构统计发现,过去一个月,公用事业行业成为标普500指数中表现最差的板块,因为长期收益率的上涨使防御策略吸引力被明显削弱。消费必需品板块紧随其后,这也是以往资金的避风港之一。

不过美股尾盘探底回升给了市场新的希望。道琼斯市场统计显示,与6日(上周五)低点相比,标普500指数收盘反弹2.1%,创今年3月以来最大盘中逆转幅度。

从技术面上看,市场短期也存在超跌后指标修复的需求。对于标普500指数而言,机构将目标转向了4200点的得失,Mott Capital Management创始人克莱默(Michael Kramer)表示:“4200大关至关重要。这不仅是200天移动平均线(DMA)的位置,而且跌破4200也意味着标普500指数不再处于牛市。那么有多少投资者可能会感到焦虑,这是值得考虑的。”

Truist Advisory Services首席市场策略师莱纳(Keith Lerner)嗅到了机会,因为美股正处于2022年秋季以来最严重的超卖水平。“近一周标普500指数中超过50日移动平均线的股票比例低于20%的超卖阈值,最低达到15%。这意味着投资者不惜成本的抛售,往往代表市场倾向于反弹的信号,当然空间潜力依然取决于收益率的降温和即将到来的财报季。”他在客户报告中写道。

嘉信理财在每周市场展望中也提到了技术指标超卖下的反弹前景,认为指数修复将有望持续到本周,因为多项市场情绪指数已经逐步转向多头,从历史上看是可以乐观的。另一方面,嘉信理财也发现,与美股历史上表现最差的月份9月相比,10月往往表现不俗。