美国大银行借款反弹花旗指准备金敲响警钟

花旗表示,美国商业银行借款的增加表明,在储户他求更好回报的情况下,这些机构开始对准备金的进一步下降感到不安。美联储的数据显示,在经历了6月和7月的下降后,美国大型银行的借款在8月增加了9%,即700亿美元。同时,为银行提供一般流动性的联邦住房贷款银行(FHLB)系统未偿债务总额从7月的1.245万亿美元升至1.249万亿。自美联储18个月前开始加息以来,储户就在从各种规模的银行撤资,催生了收益更高的替代产品。资金外流在今年3月硅谷银行等机构倒闭时达到顶峰。尽管市场从动荡中恢复了平静,但现金流失却没有停止。银行准备金还面临着美国政府以国债形式出现的借贷上升压力。花旗策略师Shuo Li和Jason Williams在一份报告中表示,大银行的借款增加表明,它们“对坐视准备金从当前水平进一步大幅下降感到不安”。华尔街的策略师估计,银行体系的最低安心准备金水平应在2.5万亿美元左右。资金不足曾引发问题,最显著的一次是2019年9月,当时财政部增加了借款,但美联储停止为其资产负债表购买和以往一样多的国债。鉴于3月份的银行业动荡和围绕《巴塞尔协议III》改革的不确定性,银行有动力持有比实际所需更多的准备金并更多地依赖FHLB。花旗的数据显示,FHLB垫款前占银行借款的45%以上,若不算2022年第四季和2023年第一季,这一水平创下了2006年以来的最高纪录。“尽管如此,我们仍然认为银行有很大的空间进一步增加从FHLB垫款的借贷,”他们写道。这将对国库券等短期债的投资者产生下游效应,因为FHLB会加大发行来满足银行的垫付需求。