杨东“新猎物”曝光,百亿宁泉瞄准“冷门”赛道

如果是种解脱
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杨东“新猎物”曝光,百亿宁泉瞄准“冷门”赛道

曾经的公募大腕、如今的私募大佬杨东,一直以自己习惯的姿态“低调”着。

但大佬虽已“淡出”,江湖依旧不乏他的传说。

杨东亲手栽培的重仓股,总披着一张神秘的面纱,在上市公司股东名单上“若隐若现”。

宁泉发起的产品,尽管基金经理是其他人,但业内总会将之“归功”在他身上。

而他在公募时贴上的“标签”,诸如逃顶抄底达人,产业深度研究、逆势投资等,依旧吸引着投资者的目光跟随。

最新披露的上市公司年报中,杨东又让人“大跌眼镜”的介入了两只“绩差股”。

这么冷门的操作缘何发生?

宁泉又在想着什么?

加仓“地板股”

2022年末,杨东旗下的产品出现于大亚圣象2022年年报。

大亚圣象是家装建材业上市公司,主营是人造板和木地板的生产和销售。

截至22年末,“宁泉致远58号私募证券投资基金”位列大亚圣象的第六大股东,持有427.6万股,市值超4000万元。

另外,宁泉58号是3季度大举增仓进入大亚圣象的,4季度又再次增仓近5个百分点,足以显示对这个公司的重视(下图)。

从上图可以看出,与杨东一同持股的机构还有不少:

包括大成基金管理的全国社保113组合、基本养老保险1201组合、北上资金(香港中央结算有限公司),以及曹名长领衔管理的中欧价值发现基金与中欧潜力价值基金。

业绩“不理想”

不过从近年业绩看,大亚圣象的业绩并不理想。

这家公司2022年全年实现营业收入73.63亿元,同比下降15.86%;归属于上市公司股东的净利润4.20亿元,同比下降29.38%。

去年业绩当然受特定因素影响。但从历史上看,自2019年开始,大亚圣象的净利润增幅就开始持续进入负增长。

大佬在“抄底”?

大亚圣象短期业绩压力如此之大,何以吸引杨东的关注?

我们回看相关公开资料,或许会有所启发。

首先,从走势上看,大亚圣象在2022年前十个月跌幅超过40%,近乎腰斩(下图)。

其次,其经营受到短期因素影响较大。

从其自己的年报叙述看,2022年公司业绩受全球经济形势复杂严峻,国内经济下行,生产端、供应链受阻以及大宗商品价格波动加大,经营成本上升,消费端疲软等不利因素的影响。

但其中部分因素显然不太可能在2023年继续延续。

其三,市值不断下探。

2022年10月底,大亚圣象的股价跌至年内低点7.7元每股以下,以当时股价计,公司不足43亿的市值看,已经沦为名副其实的小盘股。

之后行情出现反弹,而杨东也恰好在四季度完成了进一步。

瞄准“建筑商”

资事堂发现:杨东除了动用宁泉产品持有大亚圣象外,另一个建筑股垒知集团也被他看上。

资料显示:垒知集团为工程可研、建设、运维全寿命周期提供测绘、勘察、设计等技术服务,亦为建筑、核电、港口、桥梁等工程提供制造和施工解决方案。

截至2022年末,杨东旗下私募机构持有垒知集团至少941.4万股,位列第八大流通股股东。

这也是该机构首次现身垒知集团的大股东榜。

(如上图)与杨东一同持股的机构,也出现曹名长管理的中欧基金产品,颇有点“英雄所见略同”。

业绩“还是不咋样”

有意思的是,垒知集团的基本面和股价变化,也与大亚圣象如出一辙。

梳理历年年报发现:自2020年起,垒知集团的归母净利润增幅进入负增长。2021年净利润同比降幅达到27.00%。

2022年的业绩表现也不佳——2022 年实现收入39.5 亿元,同比减19.8%;归母净利2.1亿元,同比减22.5%。

股价走势方面,2022年4月初-10月中旬,这家公司股价跌幅近35个点。

这导致,垒知集团也成为一家徘徊在50亿左右市值的小盘股。

无论是行业还是走势,似乎都显示,杨东团队正在对建筑建材领域的公司做重新评估,并大胆介入。

选股口味何如?

虽然杨东对于大亚圣象、垒知集团的持股市值,均未超过1亿元人民币,但对于这类小盘股的投资,依然有诸多细节值得玩味。

一方面,上述买入均出现于弱势环境。

宁泉资产最新的月报显示:基金经理认为需要坚定自己的投资原则和风格,回避估值偏高的热门赛道,选择具有核心竞争优势、行业格局好、增长确定性高和公司治理规范的板块和公司,在风险收益比高的时候加大买入力度。

最后这个表述,和圣象、垒知的买入对照起来,颇有意味。

其次,上述公司都是流通市值较小的上市公司,但这些公司同时有着较大的营收。

圣象2022年74亿销售收入,4.2亿归母净利润,对应如今50来亿市值。

垒知2022年近40亿销售收入,2.1亿归母净利润,对应如今50来亿市值

当然,这样的小市值公司也会有流动性考验。

如果判断错误,随后基金经理卖出所持股份的话,可能导致价格大幅下行。

但作为投资老将的杨东,肯定考虑到了上述风险。

也曾与其他私募“同行”

杨东选择的个股中,前十大流通股东名单中从来不乏机构。

除了中欧基金曹名长的公募产品,一些百亿级私募业会参与其中。

玄元投资就是一例,旗下两只产品与宁泉资产一同位列大股东阵营。

玄元投资路数在股票私募圈颇为“个性”,其曾在官网上宣传称主创团队背靠庞大投行资源,为上市公司及其大股东提供金融解决方案,包括定增、辅助公司大股东理财和资本规划、介入上市公司员工持股计划等。

此外,另一家百亿私募通怡投资,旗下两只产品也在垒知集团大股东名单上。这家机构也主打“类投行”业务,包括科创板、可转债、可交债和定增,曾对研究员的招聘要求中注明“与各大券商投行及资本市场部保持密切联系。”

这样的机构也在接入,或许会成为杨东投资的另一个注脚。

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