七成绩优股:在艰难时刻如何实现5年翻倍,相信时间的力量!

投资小红书-第171期

过 面尘土、伤痕累累,但我们依然且必须相信时

沪指本周再度跌破3000点,A股过去三年疲弱的走势让投资者饱受折磨,但稍微拉长下时间,投资人看到的是完全不一样的结果。

少于3年期的投资业绩评价意义甚微,投资的客观评价标准至少应该包括一轮完整的牛熊。过去3年,A股处于一个严重的下行趋势中,如果投资者将视野放大到5年之上,将会得到一个更客观更理性的结论。

统计数据显示,在过去5年的时间中,近七成的申万绩优成份股涨幅翻倍,这意味着投身其中持股不动的投资者获得了超过年化15%的投资收益。然而从3年的时间角度看,超过四成的绩优股处于亏损或者仅微幅上涨状态中,这意味着2021年2月以来买入核心资产的投资者3年来颗粒无收甚至严重亏损。

时间会熨平估值波动,投资需要大量的耐心,而不是大量的行动。投资需要的是客观评价,而不是选择性失明。人们的金融记忆往往偏短期,但跟随短期评价而来的往往是对投资者最不利的追涨杀跌。即使经历过暴跌,A股优质的股票长期依然可以穿越牛熊,战胜绝大多数大类资产,是投资者理财最好的长期选择。

七成绩优股5年翻倍

用3年的时间看,某些绩优股投资者的遭遇是悲惨的,但用包含一轮牛熊的5年时间看,绩优股给了耐心投资者丰厚的回报。

白酒类上市公司股票过去3年无疑处于暴风骤雨之中,但从5年的角度看,白酒类上市公司股票却为投资者提供了丰厚的回报。自2021年2月18日以来,五粮液股价跌幅为54%,泸州老窖跌幅为30%,洋河股份跌幅为46%,山西汾酒跌幅为23%。贵州茅台跌幅为28%。但如果拉长时间,以5年为评价周期看,贵州茅台涨幅为250%,五粮液涨幅为219%,泸州老窖涨幅为460%,山西汾酒涨幅为930%。

医药类上市公司过去3年也跌幅惨重,但从五年的角度看,部分上市公司依然提供了不错的正回报。自2021年2月18日以来,片仔癀跌幅为35%,智飞生物跌幅为53%,大参林跌幅为51%。但拉长5年的时间看,这些公司为投资者依然带来可观的收益,片仔癀涨幅为221%,智飞生物涨幅为136%。

在基础化工公司中,多只股票在近3年中也出现了大幅回撤,但从过去5年的时间看,优质公司依然提供了不错的回报。比如扬农化工自2021年2月18日以来跌幅却是47%,但拉长5年的时间看,该公司涨幅近130%。

经过近三年的估值消化,六成申万绩优股的估值落在了历史估值20%以下。截至11月30日,在100只申万绩优成份股中,64只个股的估值处于历史估值20%以内,位于历史极低估值区间。牛熊往往是互相转化的,漫长的熊市为未来的上涨打下基础,而疯狂的牛市之后往往迎来惨烈的调整。没有只涨不跌的市场,也没有只跌不涨的市场。其实,无论多么严重的下跌,最终都会收复失地,风物长宜放眼量。

投资追求的是长期成功

尽管这三年A股市场的表现让很多投资者都有所失望,但投资需要的是最终的、全局性的胜利,而非一城一池的得失。就像段永平说的,“投资有点像打高尔夫,18洞,某一洞打得漂亮并不重要。因为高尔夫最终要看整个成绩,而不是某一个洞的成绩。”

投资需要相对的客观评价标准,一轮包含牛熊的数据才相对具有说服力,情绪性的宣泄只能带来不利的追涨杀跌。要给投资以时间,低于三年期的投资业绩毫无意义。

事实上,自2000年以来,申万绩优股指数上涨了3.71倍,年化涨幅约为7%(这一收益率还不包括这些公司每年的分红)。尽管在这23年的时间中,A股经历了三轮严重的熊市和两轮短暂的牛市,但部分绩优股的上涨幅度令人震撼,白酒类公司的涨幅在百倍以上,而基础化工和医药生物龙头股的涨幅也在10倍以上。

正如先锋基金创始人约翰﹒博格所说,长期投资者的目标不是短期保有资本,而是获取实际的、经通货膨胀调整过的长期回报率,尽管短期内,股市变动极大,但长期投资者若不承担这样的风险,付出的代价就太大了。

从成熟市场过去两百年的历史来说,股市短期能够带来沉重的短期损失,但股市长期能提供的收益率约为7%左右,是债券等固定收益类产品收益率的2倍以上。

查理﹒芒格在1973年和1974年的收益率分别是-31.9%和-31.5%,但在1975年一举取得了73.2%的业绩,扳回了前两年的损失。在整个合伙公司存续的13年间,芒格取得了年化24.3%的业绩。

芒格曾说过:“做投资,需要有点承受能力。投资是一件长期的事。既然做好了长期投资的准备,当遭遇50%的下跌时,你就得坚决顶住,别吓得屁滚尿流的。用我的亲身经历告诉你们,好好修炼自己,当遭遇50%的下跌时,要做到泰山崩于前而色不变。”

投资者经常会说不要浪费任何一次危机,但当市场真正一次次反复击穿投资者心理底线时,绝大多数投资者会被吓得逃离市场,而当市场回暖很久之后,他们还是会再度被吸引回到市场。在不合时宜的时候进出市场也是投资者长期难以赚钱的原因之一。

责编:战术恒

校对:彭其华

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